惠誉：不良贷款增多将促进中国资产管理公司的增长

惠誉评级表示，由于银行不良贷款处置可能在中期内进一步上升，中国的资产管理公司（资管公司）将继续增加其不良资产管理业务。近几年内，随着不良贷款增加和经济中总体杠杆率快速上升，资管公司已经取得了显著的增长。

数据显示截至2016年上半年，商业银行的不良贷款率为1.8%，相当于1.4万亿人民币，相比2015年底时的1.7%仅小幅升高。此外，截至2016年上半年“关注类贷款”共有3.3万亿人民币，相当于贷款总额的4%，比2014年季度监管机构公布此比率时的2.5%有所上升。透明度低和信息披露薄弱意味着这些数据与其他大国的银行系统没有直接的可比性，但是，调整后不良贷款率较难确定。尽管如此，鉴于系统中的杠杆由2008年底时GDP的125%猛增至2015年底时GDP的243%，不良贷款率似乎将极有可能在中期内进一步升高。

三家由惠誉评级的国有资管公司——中国东方资产管理公司（A/稳定）、中国华融资产管理股份有限公司（A/稳定）和中国信达资产管理公司（A/稳定）——在过去三年内均取得了创纪录的双位数资产增长，信达的资产自2012年底起扩张了近三倍。利润的快速增长也一直受到强劲的资产扩张的支持。

资管公司的信用状况得益于较高的利润率和稳定的资本金水平，但是快速的增长和收购增加了风险和资本压力。因此，进一步筹集资本是有可能的，这与已经公布的计划相符合，并将继续促进资管公司在整体经济的不良债务处理中扮演重要的角色。

值得注意的是，2014年中国银行业监督管理委员会允许省级政府建立其自己的资管公司，但对多个资管公司及其获准处理不良债务的方式有一定限制。惠誉认为国家和省级的资管公司将进行合作，鉴于经济中不良贷款的规模。

不良资产管理的本质意味着资管公司的资产组合的固有信用风险更高，并且在中国房地产敞口具有集中风险。此外，如果经济出现比预期快的衰退，那么资产质量压力可能上升。资产的快速增长，可能会增加执行风险，尤其是对于尚未经历完整经济周期的重组资产组合。资产管理公司的不良资产的贷款价值比率较低部分缓解了此类风险。

中国国有资管公司的评级与中国主权评级（A+/稳定）相关联，两者的战略关联性包括其国有属性和管理管控，表明在必要时有较大可能会受到大力支持。